金轮帝后（叶玉卿 饰）与亲戚欧阳锋（梁朝伟 饰）私情暗昧，为了控制江山，二人毒害了国王，但却未找到传国玉玺。得知玉玺在途中寻找师父求助的三位公主（林青霞 饰）手中后，欧阳锋试图抢夺但未成功。迷茫的国师（张曼玉 饰）在恐吓下屈服，揭露了三公主的具体行踪，欧阳锋乘坐火箭金靴追赶，却不慎击中刚出关的王重阳（钟镇涛 饰），濒临死亡的王重阳请求途经的三公主找到其师弟周伯通（刘嘉玲 饰）替他报仇。逃至九宫山的三公主邀请师弟黄药师（张国荣 饰）和师妹（王祖贤 饰）相助，再加上前来寻找亲戚的洪七（张学友 饰）和梦想成仙的段智兴（梁家辉 饰），一场与欧阳锋的生死激战即将爆发……